自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基(jī)金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度(dù)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基(jī)金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位(wèi)基本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业(yè)三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只基金基本维(wéi)持(chí)和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置(zhì)港股 和(hé)美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域(yù)分(fēn)布上配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底已经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减持的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推(tuī)出(chū)了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超(chāo)过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模(mó)达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达(dá)优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也(yě)不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的优(yōu)势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分析方法的(de)理解和对具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对具(jù)体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级(jí)目标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研(yán)究积累(lèi)，争取构建一个全面而(ér)尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力(lì)并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来(lái)长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行(xíng)系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手(shǒu)段之(zhī)一(yī)。在定期报(bào)告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对(duì)企业形成的(de)定性感知。如果能(néng)对一家公司(sī)过去和当(dāng)前(qián)的财(cái)务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅(yuè)读了年报(bào)中的(de)附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的公司都经历过短期的(de)经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级为例(lì)，一季(jì)度末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一(yī)季度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险(xiǎn)担(dān)忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预(yù)期(qī)、国际关(guān)系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈(liè)的应(yīng)用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的(de)重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出(chū)了(le)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市场(chǎng)在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓在其管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信心(xīn)恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定(dìng)差距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相关(guān)板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出(chū)，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操(cāo)作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究(jiū)，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高的(de)资(zī)产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了自(zì)己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们(men)更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实(shí)也(yě)就是(shì)那(nà)三、五次，我们平时的不断(duàn)学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们(men)重启了(le)与世界的链接(jiē)，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能(néng)够早日摆脱存(cún)量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国(guó)基金副(fù)总(zǒng)经(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义jīng)理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学(xué)首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的(de)高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技也在一季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出(chū)富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松(sōng)，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该看到是(shì)积极的因(yīn)素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应(yīng)的预(yù)期(qī)回报水平(píng)的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”。

　　他(tā)在(zài)多次季(jì)报披(pī)露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪(xù)在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良(liáng)好“企业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的(de)企业(yè)。我们(men)认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业自(zì)身(shēn)增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取回(huí)报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板(bǎn)块变(biàn)化(huà)不大。他在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位(wèi)和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择时的(de)投(tóu)资风格，保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期(qī)变(biàn)化对国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国(guó)失(shī)业率水平(píng)再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环(huán)境大(dà)概(gài)率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时(shí)间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是(shì)必然事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地(dì)产(chǎn)数据分析(xī)，二季度(dù)A股盈(yíng)利增速(sù)有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩(suō)效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合(hé)同约定较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持(chí)有人创造良(liáng)好收益(yì)。

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