5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(世界上女性最开放的是哪个国家gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(sh世界上女性最开放的是哪个国家í)上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得世界上女性最开放的是哪个国家到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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